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导读：                                         铜价在11月抢足了风头，但这一涨势难以为继。随着中国国内产能上升、精炼铜产量暴涨，其进口量必遭抑制。此外，从供需基本面看，两大交易所库存充足、中国需求主力疲弱，铜价的后市同样堪忧。                                  
据彭博周一（11月28日）报道，金属铜在11月的惊人涨势或将遭遇半路杀出的“程咬金”——中国精炼铜行业的产能提升。彭博称，作为全球大的铜消费国，中国的铜产量现已达到有史以来的高水平，这将抑制国内对进口铜的需求。
上周五公布的中国海关数据显示，10月精炼铜进口量跌至3年多以来的低水平，较去年萎缩了45%。过去4个月的精炼铜装载量也较去年同期下滑了四分之一。而与此同时，随着铜矿石进口量扩大31%，今年前10个月国内冶炼厂将铜产量增加8%至纪录新高。彭博行业研究驻香港分析师朱易（音译）称：
“全球铜矿供应充足，而中国的精炼厂盈利状况良好，因此他们增加精矿进口量是十分合理的。只要价差维持在有利可图的水平，这一趋势还将继续维持一段时间。”
日本泛太平洋铜业公司（Pan Pacific Copper Co.）认为，随着产能的提升，中国的精炼铜市场将出现类似于钢铁领域的供应过剩，还称降低该风险的关键在于政府和现存冶炼厂如何帮助行业新手看清产量急速扩张对行业利润的威胁。
当前，全球市场正在适应贸易模式的新变化，相比起金属供应商，原材料运货商占据着更为有利的地位。伦敦金融咨询公司CRU Group预计，中国的铜矿石进口量还将继续上涨。该公司驻北京分析师李春蓝（音译）认为，到2020年其规模将在2014年的水平之上增长超过50%，因未来四年全球超过三分之二的新增精炼产能都将聚集在中国。
另外，国内精炼厂也不断增加对海外铜矿的投资，以期保证铜矿石的长期供应。今年前10个月，国内精炼厂从秘鲁投资项目进口的铜矿石飙升75%至347万吨；从智利进口的铜矿增加33%至378万吨；蒙古则供应了127万吨铜矿石。
中银国际驻伦敦大宗商品策略主管肖复（音译）指出，国内进口向铜矿石的倾斜是“今年中国铜交易重要的趋势”，预计在2018年后铜矿供应收缩时，这个趋势才会逆转。
除此以外，铜价后市走向确实令人担忧。本月以来，铜价格已经暴涨了超过20%，为10多年来的大涨幅。而彭博大宗商品专栏作家菲克令（David Fickling）指出，这一涨势似乎只是建立在流沙之上，极不稳当。
菲克令称，通常情况下，大宗商品价格的暴涨无非是因为两个原因，要不是需求强劲，要不就是供应趋紧。然而，现在两种情况的迹象都相当微弱。伦敦金属交易所以及上海期货交易所监测的库存的确在下降，但是却没有达到很严重的程度。这两个交易所的仓库储有30.4万吨铜，较2014年铜价下跌14%时的平均水平高出四分之一有多。
在需求方面，尽管特朗普的基建计划助长了铜的部分涨势，但是美国的铜需求在全球市场的占比实在很小。而在中国，作为铜市两大支撑主力的房屋建筑及电力设施开支都已经露出了疲态。